SAIR DO EURO (2)

Os comentários sobre o post que falava sobre uma alegada saída do euro sucedem-se, e vale a pena lê-los para percebermos as diferentes opiniões que existem sobre o assunto. Hoje falarei do comentário do António, e nos próximos dias abordarei os outros comentários. Assim, o António, após uma análise cuidada e, como sempre, acutilante, pergunta:

"Como é que uma mesma divisa pode estar a funcionar em dois países com economias tão distintas como Portugal e Alemanha? Um país com uma enorme necessidade de importar e um outro com uma enormérrima capacidade exportadora. Uma país com uma baixissima taxa de poupança e outro com uma elevada taxa de poupança. Um país com uma forte disciplina nas finanças publicas e capaz de produzir tudo, com um know how tecnológico espantoso e outro com uma total indisciplina das finanças publicas, sem conhecimento e sem capacidade de produzir uma enorme quantidade de bens e com um know how básico. Não é possível uma moeda servir economias tão distintas." 

Esta é uma questão muito importante, que tem sido abordada pelos economistas desde que a literatura em áreas monetárias óptimas foi desenvolvida nos anos 60 por investigadores como Mundell (que ganhou o Nobel há uns anos atrás). No entanto, para explicar o que está em causa, gostaria de fazer uma pergunta retórica: Por que é que Lisboa e Alfandega da Fé, ou o Algarve e Idanha-a-Nova partilham a mesma moeda? Afinal, Lisboa e o Algarve têm economias bastante competitivas e exportam diversos bens "transaccionáveis" (como o turismo, automóveis,e algumas tecnologias de alto valor acrescentado, como sejam as tecnologias de informação), enquanto que Alfandega da Fé e Idanha-a-Nova não "exportam" nem produzem muito. Por isso, por que é que Alfandega da Fé e Idanha-a-Nova insistiram em permanecer numa moeda única com Lisboa e o Algarve durante séculos a fio? Por que é que não introduziram a sua própria moeda e desvalorizaram-na para se tornarem mais competitivas? A resposta é, como é óbvio, porque existe uma união política entre todas estas localidades e esta união política garante a redistribuição de recursos entre as diversas regiões, compensando as regiões menos favorecidas no caso de ocorrerem choques negativos nas economias regionais. 

Neste sentido, suponhamos que se dá um choque na economia, que é negativo para Alfandega da Fé e para  Idanha-a-Nova, mas positivo para o Algarve e para Lisboa. O que é que acontece em seguida? O aumento do desemprego em Alfandega da Fé e em Idanha-a-Nova fará não só com que os salários dessa região tendam a descer (e subir em Lisboa e no Algarve), mas também com que os "Alfandegários" e os "Idanhenses" (peço desculpa se estas não forem as denominações certas) saiam das suas regiões em buscas de oportunidades de emprego em Lisboa e no Algarve. A descida dos salários e a mobilidade laboral contribuirão para diminuir o desemprego e para repôr o equilíbrio nas economias em depressão, enquanto, em Lisboa, a chegada de novos trabalhadores diminuirá a pressão para a subida dos salários Se, mesmo assim, as economias de Alfândega e de Idanha continuarem em depressão, então a união política entra em acção e dá-se uma transferência de recursos (isto é, de apoios e ajudas) das regiões ricas para as regiões deprimidas.

Ora, no euro o mecanismo em operação é exactamente o mesmo. A grande diferença é que não há união política e as transferências para as regiões ou países deprimidos não existe. E assim os ajustamentos a choques assimétricos são mais difíceis e prolongados.

Quer isto dizer que, dado que não existe união política, devíamos abandonar o euro para tentarmos ganhar competitividade à custa da desvalorização de um novo escudo? Não, porque assim que se entra no euro, é muito difícil ou demasiado arriscado sair. Para além do mais, os custos políticos e económicos de uma saída seriam certamente demasiado elevados. Finalmente, vale a pena perguntar: será que é sustentável basear a competitividade das nossas exportações nas desvalorizações artificiais da moeda? Ou será que uma moeda forte não nos forçará a ser mais produtivos e mais criativos para podermos ser competitivos nos mercados internacionais? Sinceramente, parece-me que sim.

Ainda mais importante, é fundamental perceber que o grande choque do euro já foi feito. E que nos últimos 4-5 anos (se descontarmos 2008 e 2009, devido à crise internacional), as nossas exportações têm tido um desempenho muito bom. Ou seja, se Portugal não cresce não é por causa das exportações nem do euro. As causas da crise nacional são mais profundas do que isso. Mas esse é um tema para outro dia.